文章目录

摘要

ABSTRACT

1 导论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

    1.2.1 选题的理论意义

    1.2.2 选题的实践价值

1.3 本文研究方法及创新

    1.3.1 研究方法与结构安排

    1.3.2 本文创新之处

1.4 文献综述

    1.4.1 企业集团的经济功能

    1.4.2 投资效率的影响因素

    1.4.3 企业集团的投资效率

    1.4.4 文献述评

2 制度背景、理论分析与研究假设

2.1 制度背景

    2.1.1 企业集团的制度背景

    2.1.2 企业投融资的制度背景

2.2 理论分析与研究假设

3 实证研究

3.1 研究设计

    3.1.1 样本选择和数据来源

    3.1.2 投资效率的度量

    3.1.3 企业集团的识别

    3.1.4 实证模型设计

3.2 实证结果分析

    3.2.1 初步分析

    3.2.2 影响路径检验

    3.2.3 进一步分析

3.3 稳健性检验

3.4 实证研究结论

4 案例分析

4.1 复星集团基本情况

4.2 集团化运作方式

4.3 集团投资概况

    4.3.1 投资回报

    4.3.2 投资方向

    4.3.3 投资模式

4.4 投资经验总结

5 结论与建议

5.1 研究结论

5.2 政策建议

5.3 研究展望

参考文献

致谢

文章摘要:2018年以来,我国的经济转型面临着严峻的考验。从需求方面来看,中美贸易争端日益加剧以及全球经济增长放缓给出口增长带来了压力;人口老龄化和家庭收入增长下降给抑制了消费者的支出;国民经济去杠杆致使固定资产投资的增长受制于信用倍数;而更为关键的是,从供给端看,中国依然面临着如何提升潜在增速,重构可持续的增长路径的问题。经济的结构性调整需要的是投资效率而不是投资的绝对增速。可见,提高资本配置效率是我国经济可持续增长的关键。特别是在经济进入新常态,十九大提出要进入到高质量发展阶段,提高投资效率就成为一个关键问题。本文基于2003-2017年间A股所有上市公司数据,系统检验了“系族”企业集团对投资效率影响及其影响机制。实证研究发现:集团化的上市公司比单一上市公司更具有投资效率,企业集团对投资效率具有显著的正向影响。在其他条件相同的情况下,企业集团缓解融资约束从而提高企业投资效率的影响路径对民营企业和投资不足的企业而言更有效果。加入市场化指标的因素后,发现企业集团在市场化程度高的情况下,可以更好地发挥提高投资效率的作用。案例研究部分主要以复星系为例,分析和总结投资路径及经验。本文的研究结论既从投资效率方面丰富了企业集团的研究,也对解决当前我国企业投资效率偏低的现状提供了启发意义。

文章关键词:

论文DOI:10.27734/d.cnki.ggdsx.2019.000049

论文分类号:F279.26;F275